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两百亿元央票在港落地 调节离岸流动性 便利 顺

更新时间:2018-11-08

两百亿元央票在港落地——

今年以来,人民币汇率稳定加大,人民币对美元汇率旁边价从4月17日的6.2771一路跌至11月7日的6.9065,对美元贬值幅度近10%,贬值速度跟幅度明显,引发了市场对破“7”的担忧。

11月7日,中国公民银行在香港发行100亿元3个月期央票,中标利率为3.79%;100亿元1年期央票,中标利率为4.20%。据香港金管局称,3个月期、1年期央票辨别获4.26倍、3.29倍认购。

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩认为,发行央票后,可以在两个市场汇率差距比较大的情况下推动离岸市场跟在岸市场汇率趋同,从而坚持人民币汇率预期基本稳定。“一旦离岸市场浮现较为明显的人民币空头感情,发行央行票据可以提高离岸人民币市场的利率水平,以提高做空人民币的成本,抑制人民币空头。”

周浩表现,短期来看,发行央票会对离岸市场的流动性带来一定水平的紧缩效应,这在某种程度上对市场造成“加息”效应。从中长期来看,发行多期限央票对建立离岸人民币市场完整的利率曲线,将起到“基石”作用,能够在较短时间内建破起较为完善的利率曲线,这对于引导离岸市场人民币利率定价,将起到关键性作用。

对离岸人民币市场来说,更易受市场因素影响。当人民币贬值预期增强时,离岸往往率先反应,且不容易发展顺周期调节。随着内地资本市场始终开放,内地与香港市场人民币汇率联动性加强,离岸人民币汇率的变革会对内地人民币汇率产生影响。

央行在香港发行央票早有铺垫。9月20日,央行宣布与香港金管局签署了配合备忘录,这标志着暂停5年的央票发行再度被重启。鉴于发行地在香港,市场认为,这也象征着央行货币政策工具进一步扩展至海外人民币市场。

对于央举动何决定在此时发行央票,央行货泉政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示,央行票据是流动性管理工具之一,央行可能通过发行央票来调节离岸人民币流动性,牢固市场预期,保持人民币汇率在公平均衡程度上的基本稳固。

标签 离岸 人民币 市场 汇率 流动性

有专家以为,央行票据期限相对灵活,信用等级较高,有助于离岸人民币利率定价体系的形成,并丰富离岸人民币相关衍生品的种类,进步国民币资产的吸引力,从而在中长期助推人民币国际化。

调节离岸流动性 便利“顺周期”调控


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